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观天下!大行评级丨瑞银:网易上季业绩逊预期惟递延收入强劲,维持“买入”评级

来源:格隆汇 2026-02-12 12:14:57


(资料图)

瑞银发表研报指,网易2025年第四季收入及经营溢利较市场共识低5%,经调整净利润因投资亏损更较共识低23%。该行认为,虽然表面业绩疲弱,但已被三大正面因素抵销:递延收入强劲增长34%、确认推进双重主要上市计划,以及管理层对AI应用的建设性看法。

瑞银指出,网易目前预测市盈率为13.5倍(未来12个月),较历史均值低约0.7个标准差。该行认为,过往市盈率处于此水平时,多数对应监管或产品周期低谷,但目前网易并不处于类似处境,判断股价下行空间有限。该行续指,未来正面催化剂将来自双重主要上市的官方进展,以及新游戏《遗忘之海》于2026年第三季推出。

瑞银将网易美股目标价由185美元轻微下调至180美元,并相应下调网易港股目标价至280.8元,相当于2026年预测市盈率21倍,维持“买入”评级。

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